走势篇

汇率双向波动加剧 中期内将保持相对稳定

    人民币汇率波幅加大，有些市场人士担心将给人民币资产带来冲击。不过多数经济学家表示，人民币将结束单边升值的走势，扩大双边波动的弹性，并不意味着人民币汇率会大幅贬值，虽然不排除人民币汇率短期出现阶段性贬值，但是从中期看，人民币汇率整体仍将保持相对稳定。今年以来，包括国务院总理温家宝、央行行长周小川在内的多位官员也明确表示，人民币当前估值已接近均衡水平。

    渣打银行大中华区研究部王志浩分析称，由于中国贸易顺差收窄，通胀压力趋缓，出口前景堪忧，人民币继续升值的宏观经济背景削弱，上半年人民币汇率表现会偏弱，但境内人民币供需平衡仍然总体支持人民币汇率。2012年下半年，全球经济前景改善以及追逐风险资金流入将会推动除日元外亚洲其他货币兑美元升值，届时中国政府能够忍受人民币适度升值，预计今年年末人民币兑美元汇率将达到6.21, 与目前6.2879的价格相比，存在1.25%左右的升值幅度。

    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，尽管今年人民币兑美元汇率双边波动会加剧，但是整体汇率将保持稳定，全年平均值可能在6.30~6.31的水平，年末可能达到6.25左右。

    瑞银甚至表示，人民币兑美元将表现出更大的双边波动，但是由于政治因素和美国贸易保护主义的威胁，仍然预计今年人民币兑美元将继续升值2%~3%。

    实际上，在可预见的未来，人民币汇率难以出现大幅贬值，甚至仍会有小幅的升值。汇率是货币之间的相对价格，其强弱不仅受货币之间利差走势的影响，而且最终取决于货币所代表的经济体之间实力的相对变化。

    目前，不仅人民币的利率远高于美元、日元、欧元和港元等货币，存在较大的利差优势，而且就经济增长而言，中国的经济虽然正在软着陆，但今年增速依然有望保持8%以上，不仅远高于美国，对于全球经济增长而言，也依然是个重要的引擎，这决定了在可以预见的未来，人民币依然是一个相对强势的货币。在这种情况下，汇率波幅的加剧，并不必然导致跨境资金的大量流出，目前无需担心人民币资产会因此受到冲击。

    不过短期而言，在周一市场开市后，人民币可能会出现一定的走贬。同时，扩大人民币交易波幅的举措也可能引发对人民币贬值的担忧，人民币的远期和掉期汇价可能出现明显的走弱。